证券之星食品饮料行业周报：截至2022年9月16日的一周，沪深300指数下跌3.94%，申万食品饮料指数下跌1.09%。个股涨跌幅来看，本周股价涨幅最大的5只个股为天润乳业、立高食品、良品铺子、海天味业、天味食品；跌幅最大的5只个股为黑芝麻、皇氏集团、安记食品、仙乐健康、舍得酒业。

机构观点

光大证券本周观点：

结合本周路演和调研的感受，我们认为从短期来看，疫情因素仍是左右市场涨跌的因素，下跌的归因在于临近中秋/国庆消费旺季，散发的疫情对于消化白酒Q2累计的库存形成压制；上涨的归因则在于市场在交易疫情受控后的消费复苏预期。

我们认为造成此种争论的因素在于：(1)中秋/国庆节庆氛围逐年淡化，对基本面的影响权重是弱化的；(2)消费同比去年弱复苏，与19年相比仍有较大缺口，市场信心不强。我们依然维持前期观点，消费复苏虽弱，但进程未中断，龙头公司针对疫情防控的新常态已积极变革经营思路。市场由于短期因素扰动带来的下跌正在加速估值消化，龙头公司配置价值持续提升。

华安证券本周观点：节前食饮板块受部分重点城市疫情扰动和旺季担忧影响，整体呈现弱市震荡。我们认为当前不必过度担忧，原因在于，疫情防控决策愈发高效化，上半年的大面积连锁反应难以出现，同时企业、经销商和消费者的敏感度都在降低，信心衰退程度在减弱；同时，消费复苏方向难以改变，这一逻辑在此前的行情演绎中已经得到兑现；再次，中报低点已过，三季度边际改善基本确立，基本面难有衰退的风险。

综上我们认为食饮板块目前处于左侧布局机会，建议兼顾确定性与弹性布局。

宏观事件

(1)工信部：我国婴幼儿配方食品合格率连续5年超99%

人民网消息，9月14日，在工业和信息化部举行的专题发布会上，工业和信息化部消费品工业司一级巡视员张晓峰回答记者提问时表示，近年来，工业和信息化部加大工作力度，采取多项措施推进婴幼儿配方乳粉追溯体系建设取得积极成效。根据2021年全国食品安全监督抽检结果，婴幼儿配方食品合格率达到99.88%，连续5年保持在99%以上。

(2)前8个月天津口岸食品进口增长25.05% 检出不合格产品2000余吨

天津日报消息，天津海关在9月14日的线上发布会中透露，今年1至8月，天津海关监管进出口食品货值达1318.22亿元，同比增长23.22%。其中，进口食品1153.29亿元，增长25.05%；出口食品164.93亿元，增长11.77%。截至8月底，共检出不合格进口食品153批次，重量2129余吨，主要涉及水产品、运动营养食品、肉类、糕点、干坚果类等。相关不合格产品已依法实施退运或销毁处理。

(3)印度将允许第一批500万吨食糖出口

两名政府消息人士9月14日称，印度准备在10月份开始的新市场年度允许第一批500万吨食糖出口。一位不愿透露姓名的消息人士表示："预计未来几周将获准出口500万吨食糖，当我们对明年的食糖产量有了更好的了解，可能会再允许出口300-500万吨食糖。"这位官员称，虽然现在对明年的产量有清楚的了解还为时过早，但初步估计表明，2022-23年度的糖产量将徘徊在今年创纪录的3600万吨左右。

行业新闻

(1)海南月饼品牌佳宁娜被约谈

近期，有消费者在网络平台上吐槽海南佳宁娜品牌的月饼存在质量问题，问题集中在一款酥皮芋蓉月饼油味重、有焦油味等。针对市民和网友所反映的情况，海南省海口市市场监管局高度重视，组织执法人员对佳宁娜工厂开展为期2天的实地调查，并于9月13日发布了对该事件的调查结果。

据执法人员排查分析，造成佳宁娜酥皮芋蓉月饼出现异常的原因可能是加工工艺问题。由于佳宁娜生产酥皮芋蓉月饼时启用了新的"连续式油炸生产线"，受疫情影响没有经过充分的测试，在油温的调控、沥油等方面不够精准，导致9月1日—9月7日生产的部分酥皮月饼回油后油味较重，饼色偏暗，并有焦油味，给消费者带来不好的口感体验。

(2)香港食安中心检冷冻饺子及点心 3成产品不符营养标示

香港食安中心14日公布预先包装冷冻或冷藏饺子及点心营养标签专项食品调查结果。在40个样本中，12个样本的糖、钠、饱和脂肪酸、总脂肪或碳水化合物含量与其营养标签上的标示值不符，余下28个样本则全部通过检测。香港食安中心提醒业界必须遵守法例规定，并呼吁巿民购买食物时亦留意营养标签资料，以作出有依据的食物选择，保持均衡饮食和身体健康。

(3)便利蜂：中秋节首日月饼销量达峰值 放松经济下水饮、零食等受关注

在各地促消费活动带动下，中秋消费潜力被集中释放。9月13日，便利蜂最新数据显示：9月以后月饼进入销量高峰期，中秋首日达到峰值。同时，在娱乐放松、短途旅行及消费券带动下，水饮等相关产品批量购买需求度明显。便利蜂相关负责人表示，今年区域消费者展现出的喜好偏差和往年差不多，包括白莲蛋黄月饼、枣泥核桃月饼在内，以北京、天津为代表的北方消费者偏爱这些甜味月饼，江苏、上海、深圳等南方消费者口味偏好广泛，既爱玫瑰豆沙款甜口，也常吃鲜肉月饼、海味八仁款。

(4)中国酒业协会发布湿地白酒团体标准

中国酒业协会14日发布通告，为推动白酒特色产区的健康持续发展和生态建设，规范白酒湿地产区酿酒建设和运行，规范湿地白酒的技术质量标准，引导该产品有序发展，批准发布T/CBJ 2305《白酒湿地产区》和T/CBJ 2110《湿地白酒》团体标准。该标准由自2022年10月1日起实施。

公司动态

(1)中集安瑞醇科交付百威亚太区最大精酿工厂

9月14日，中集安瑞科宣布，旗下成员企业中集安瑞醇科技有限公司已于近期成功交付了百威莆田精酿啤酒工厂。该酒厂可年产1万吨精酿啤酒，是百威亚太区最大的精酿工厂。这也是中集安瑞醇科承接并建成的第三家百威精酿工厂，此前完工的还有百威武汉精酿项目和韩国OB精酿项目。

据悉，此次交付的精酿啤酒厂位于福建省莆田市涵江百威英博食品工业园内，是百威亚太区最大的精酿工厂，同时也是福建首家精酿工厂。工厂建筑面积约7450平方米，包含精酿工厂、办公室、化验室、游客参观走廊及体验区等，主要生产超高品质的精酿啤酒，产能为1万吨/年。

(2)伊利世界乳业峰会上获两项全球乳业奖项

9月13日，日前在印度新德里举行的国际乳品联合会(IDF)"2022世界乳业峰会"上，伊利"乳品企业食品安全风险分析模型构建和应用"获得IDF食品安全创新奖，"伊利可以吸的奶酪"获得新产品开发创新奖。资料显示，IDF目前有43个成员国，其成员国牛奶产量占全球牛奶总产量的75%。

(3)年销量7600吨！300岁的"中华第一鸡"闯关A股！

卤菜市场有"中国四大名鸡"，即山东德州扒鸡、安徽符离集烧鸡、河南道口烧鸡和辽宁沟帮子熏鸡，其中德州扒鸡甚至有"中华第一鸡"之名。据了解，"中华第一鸡"山东德州扒鸡股份有限公司(下称"德州扒鸡")首次公开发行股票招股说明书(申报稿)在证监会网站正式对外披露，拟发行不超过3000万股，拟在沪市主板上市，国泰君安为此次IPO的保荐机构。2019年至2021年，德州扒鸡的营收分别为6.87亿元、6.82亿元和7.20亿元；净利润则分别为1.22亿元、0.94亿元和1.19亿元。

(4)月饼被曝吃出塑料？良品铺子回应：深表歉意，正专项检查

中秋假期的最后一天，"良品铺子月饼被曝吃出塑料"相关话题冲上热搜。据媒体报道，近日，湖北随州一女子在外卖平台购买良品铺子的月饼，刚吃第一口就吃出了塑料纸。该事件曝光后，引起消费者广泛关注。针对此事，9月12日，良品铺子官方微博发布情况说明称，对此深表歉意，同时也将相关处理情况同步给大家。良品铺子表示，在9月11日收到顾客投诉后，公司第一时间与顾客开展沟通并积极推进客诉解决。顾客对公司的解决方案表示满意，并已将产品送回购买门店以协助公司做进一步原因调查。

二级市场

关键指标

行业估值

毛利净利

ROE与ROA

个股涨幅

营业收入及增速

归母净利润及增速

行业数据

高端白酒价格

次高端白酒价格

上游原奶与牧业数据检测

乳制品动销

调味品原材料成本