今年石墨电极以一个非常恐怖的价格增速进入大家的视线，短短三个月时间涨幅近10万，价格上涨500%。“地条钢”事件过后，电弧炉陆续开启，四季度也进入了电弧炉复产的高峰期，对于石墨电极的需求将会进一步上升，那么石墨电极的供需矛盾是否会进一步激化成为大家关注的焦点。

石墨电极价格强势逆袭

2017年3月以来，石墨电极价格成倍上涨，其中超高频资源（450mm）自2万元/吨不到的价格一路涨至12万元/吨，而超高频（600mm）更是一度涨至18万元/吨，令人惊叹。在此期间，供需双方发生了质的转变。

供应缺口逐步填补

前期巨大的供应缺口需要追溯到2002-2007年，受到下游钢铁行业需求增长的支撑，我国石墨电极产量维持超15%的增速。2012年以后，石墨电极产量进入了萎缩期。据不完全统计，2016年我国石墨电极产量约50万吨，同比下滑6.5%，再一次下降至10年前水平。而今年以来环保督查力度较强，对于一些中小型的石墨电极生产企业造成了较大影响，使其供应量进一步收缩，且大多集中于方大、扬子等一些大型企业，市场投放量变得更容易控制。但是上图中明显看出，2017年的产量增速相当之快，在石墨电极暴涨至如此高位后，巨大的利润无疑吸引了国内外生产企业的注意，竭尽全力的扩产及复产导致产量大幅上升。此外还有部分企业有复产计划，而恢复生产的周期约为半年左右，价格自4月开始暴涨，那么10月起石墨电极的供应端仍有增量预期。

但环保限制仍不容忽视，后期复产会有阻力。《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》若严格执行，部分中小型碳素企业面临关停风险，而在采暖季即便是环保达标的企业也要求限产50%，或对供应有所控制，对冲复产的增量。

需求方面，二季度石墨电极的暴涨除了供应端的推动，需求的增量也功不可没。彼时，内外需同时发力，内需主要是去年9月起中频炉陆续关停后导致的废钢价格走低，电炉炼钢的成本优势逐步体现，故而对于石墨电极，尤其是高频率的石墨电极需求逐步提升。而外需则是受到美国及东南亚需求回升，出口得到快速增长，前4个月国内石墨电极出口总量同比增加29.16%。此后，地条钢去除留下的供应缺口致使电炉钢产量不断上升。

自7月起，“地条钢”全面取缔，“中转电”以及“转炉电炉化”都是对于电弧炉复产的推动。从改造周期来看，预计四季度起是电弧炉复产的高峰期，我们预计下半年将复产2000万吨左右产能，但从目前的进度而言，似乎复产量将不达预期，复产节奏或有所放缓。同时由于国家对于电弧炉企业生产资格要求十分严厉，真正完全合法化，拥有电炉证的企业较小，总量将受到严格控制。

后期石墨电极价格或将高位震荡

目前供应端已有明显增量，后期虽仍有复产动力，但受到环保等政策面限制，产量释放较为有限。需求方面虽仍有上升预期，但增速或不达预期。钢厂采购端也表示石墨电极虽价格高位，但此前的一货难求现象已得到了明显改善。故随着高价位的持续，供需矛盾逐步缓解，预计短期内石墨电极的价格或将维持高位震荡。（上海有色网 张轶超）

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