本报记者 同黎娜

若不是重新开始有新动作，资本市场和服装业界几乎快要淡忘杉杉这家曾经的服装“大佬”旗下的服装业务了。不过，从拆分服装品牌业务赴港交所上市的举动看，杉杉似乎仍不想完全放弃服装业务。

日前，宁波杉杉股份有限公司（以下简称“杉杉股份”）发布公告，宣布杉杉品牌递交的在香港联交所主板上市、公开发行H股股票的申请已获“原则上同意”。不过，上市仍须取得香港联交所的最终批准。如果不出意外，杉杉品牌在H股的上市基本成定局。

在这样一个时刻，如果回顾杉杉股份在服装行业所走过的路，难免叫人有些感慨。成立于1994年的杉杉集团，在此后10年多的时间里一直是国内服装界、尤其是男装界的一面“旗帜”。在以七匹狼、九牧王、利郎为代表的福建晋江商务男装板块还处于发展阶段时，杉杉、雅戈尔等企业已经从有着“红帮裁缝”基因和文化的大本营宁波起步，成为国内男正装市场上响当当的名牌了。

2000年之后，在国内服装品牌仍处于快速拓展期的阶段，同样是杉杉和雅戈尔这两个宁波男装品牌，前者凭借收购、资本入股等方式，将多个女装品牌、法国大公鸡等资产收入囊中，走上了“多元化”路线；后者则向产业链前端延伸，涉足面料等领域，由此一度引发了服装业内关于“多元化”和“产业链纵深化”的广泛讨论。

公开的财报数据显示，2001年，杉杉股份的服装板块实现营收7.3亿元，实现净利润8239万元。这时的杉杉股份的年报分析中，服装仍是全部主营业务，只是寥寥提及了几笔关于锂电池的投资，比如投资1.39亿元建立生产线。而同一年，雅戈尔服装板块实现营收16.76亿元。可以发现，当时二者在服装板块的营收规模有差距，但并不是太大。

然而，2010年之后的这8年，杉杉股份和雅戈尔这两面男正装“旗帜”的发展路线却渐渐大相径庭。虽然他们都在金融投资、地产领域有所布局，但在服装和其他领域的不同思路最终形成了现在的经营差异。

这8年，雅戈尔基本形成了“服装 地产 投资”的“三驾马车”齐头并进模式；杉杉股份却在锂电池领域一路高歌猛进，在服装领域的业务持续收缩，以至于近几年，杉杉服装处于快被业界淡忘的尴尬境地。

杉杉集团创始人郑永刚在投资界素有“巴顿将军”的称号，但即便是郑永刚本人在2001年时估计也没有料到，10年后，曾让他声名鹊起的服装业务成了“食之无味、弃之可惜”的“鸡肋”，而当年带有“试水”性质的投资，却让杉杉一举成为国内最大的锂电池材料综合供应商，且形成了完整的产业条。

财报数据显示，2017年，杉杉股份的锂电池材料业务实现营收60.36亿元，同比增长47.37%，毛利率为24.8%，比上年增加 1.78 个百分点；而服装板块实现营收6.66亿元，同比增长27.23%，占公司总营收的比例仅为8.1%。

而2017年，雅戈尔服装板块实现营收 48.85亿元，同比增长 9.46%；实现净利润 7.5亿元，同比增长38.75%。

这两个当年在服装业内颇具“你追我赶”、“一决高下”意味的品牌，如今在服装业务的营收规模已完全不在一个数量级上了。

其实，如果单从投资眼光看，郑永刚仍无愧于他“巴顿将军”的称号，因为他投资锂电池获得的巨大成功便是对此的最好说明。但是，在服装领域与其他企业的差距越拉越大也是事实。

就当服装业内认为杉杉的服装板块“就这样了”的时候，2016年，杉杉股份启动了杉杉品牌H 股分拆上市计划，并于近期收到了港交所“原则上同意”的批复。

如今的杉杉品牌，依据其发展规划，将专注于发展核心品牌杉杉FIRS 及 SHANSHAN，而对于MARCO AZZALI 及 LUBIAM两个品牌，则选择出售，以此希望优化品牌组合，提高经营效率。

其实，如果不是与曾经同处于同一梯队的雅戈尔相比，而是与其他男装企业比，会发现，即便是一再收缩阵线的杉杉品牌的底子还是有的。

2017年，杉杉服装业务的净利润为4937.48万元，毛利率为47.96%，同比增加 3.05 个百分点。虽然服装的营收规模在锂电池业务面前不值一提，但在其几大业务板块中的毛利率却最高，且高出锂电池毛利率20多个百分点。

而这一年，A股男装上市公司希努尔的营收为7.748亿元，同比增长11.32%，净利润为3664.54万元，同比增长390.66%。另一家A股男装上市企业步森股份2017年的营收为3.44亿元，却亏损了3380.7万元。

可以发现，相比希努尔和步森股份，杉杉品牌的服装业务从营收规模到赢利能力仍然具有较强的竞争力。这或许真应了那句古话：“瘦死的骆驼比马大”。

过去的显然无法重来，而未来的图景尚未铺开。接下来，对于杉杉品牌来说，如果不出意外能顺利在港交所挂牌上市，那么就意味着A股的杉杉股份彻底与服装业务告别；而H股上的杉杉品牌，在“比上不足、比下有余”的形格势禁下，究竟还会有什么作为？还是让我们拭目以待吧。

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