近来眼镜制造商们扎堆申请上市，明月镜片在创业板排着队，康耐特光学、美光眼镜等又先后向港交所递交了招股书。

2021年10月28日，美光(国际)集团控股有限公司（简称“美光集团”）在港交所递交招股书，拟在香港主板上市，这是美光集团继2019年10月3日、2020年4月24日、2021年4月16日后，第四次在港交所递交招股书。

招股书显示，美光集团为一家眼镜（即镜框及太阳眼镜）设计商及制造商，主要从事为客户提供眼镜产品ODM及OEM服务，客户包括眼镜产品分销商、眼镜零售商、连锁店、贸易公司及特许品牌拥有者等。

美光集团的控股股东为凌静娴女士，透过Abundance Lights持有72%的股份；钟浩良先生持有8%的股份；刘焱先生、彭莎女士夫妇透过Primecomm持有20%的股份。

此前华尔街见闻有分析过同样准备上市的眼镜制造商康耐特光学，不过与康耐特光学不同的是，美光集团主要为镜框及太阳镜设计商及制造商，业务以镜框为主较少涉及镜片。

据弗若斯特沙利文报告，以2020年收益计算，美光集团是第四大镜框制造商，但市场份额占比仅为1.5%。

2018年-2021年前五月，美光集团的总收入分别约为4.38亿港元、4.98亿港元、3.20亿港元和1.65亿港元，实现净利润分别为2559.9万港元、3602.4万港元、2289.2万港元和293.1万港元。

从产品类别来看，美光眼镜产品主要分为镜框和太阳眼镜两类，按材质继续细分为金属框、胶板框和注塑塑胶框三类，2018年-2021年前五月镜框收入占比分别为52.2%、59.9%、66.2%和67.3%，比重逐年上升。

但是从销量来看，眼镜架及太阳眼镜销售总量从2019年的10.5百万副大幅减少约34.2%至2020年的6.9百万副。公司认为这是由于疫情导致东莞基地的产量减少及客户订单延迟所致。

同时售价方面，三款镜框和两款太阳眼镜的销售价格在2020年均有所下降，2020年金属镜框的售价从59.1港元/副下降到56.9港元/副；胶板镜框下降了6.3港元/副；注塑塑胶镜框下降了5.8港元/副；金属太阳眼镜和注塑塑胶眼镜也均有小幅下跌；只有胶板太阳眼镜的价格上涨了1.5港元/副。

公司解释，镜框售价下降主要由于某主要客户减少采购奢华品牌胶板眼镜框，同时某连锁店客户增加采购售价相对较低的自有品牌胶板眼镜框。

除此之外，从招股说明书中可看出，美光集团的收入来源在明显向利润空间更大的ODM客户转移，2018年-2020年公司ODM收入占比分别为45.3%、34.9%和61.3%，与此同时OEM的占比分别为54.7%、65.1%和38.7%。

从招股说明书可看出，2018年-2020年，美光集团镜框与太阳眼镜的整体毛利率有所提升，从18.5%上升到22.0%，但毛利总额有所下滑。

而2021年前五月的毛利率仅为17.6%，较上年同期下滑了8.80%。公司解释，整体毛利率下降是由于东莞美光的生产人员平均工资与直接材料成本增加所致。

美光集团上下游客户非常集中，公司依赖度也非常高。报告期内，美光眼镜源自前五大客户收益分别为3.02亿港元、3.52亿港元、2.36亿港元和1.27亿港元，占总收益比重分别为68.8%、70.6%、73.7%及77.1%，比重逐年攀升。

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