大家好，我是量子熊猫。

最近大家最关心的事情我猜一定是底在哪里，从格雷厄姆指数或者估值情况看，市场现在就是底部，或者严谨点说整体市场在底部，但有些个股还处于较高位置，但这个底会探多深确实很难预测。

今天看了份招商证券对当前市场的分析，认为当前环境与2012年有非常多的相似之处，比如2022年也是召开重要会议年份，且今年的宏观经济环境、流动性、居民储蓄、估值溢价等方方面面。

同时考虑到目前国内融资结构正逐渐改善，基建投资大幅回升、制造业投资反弹，驱动国内经济复苏，而一旦宏观经济情况好转，风险偏好提升，高增的居民存款可能转化为投资，触发 “储蓄溢出效应”，增加对股票和基金的投资。

同时等到美国通胀压力得到显著缓解，美债收益率加速回落将更有利于A股表现。

招商证券计算的A股绝望指数目前已经达到100%，处于极度悲观状态，当前除大盘成长外，小盘成长、大盘价值和小盘价值都在历史最低估值分位数附近，28个一级行业中有十个处于过去十年最低10%分位数以内，而估值较高的大盘成长、茅指数、宁组合都在快速杀估值的过程中，估值消化的速度非常快。

综合评估，当前A股有点像站在了2012年10~11月之间，参考2012年经验，A股可能正在酝酿新一轮上行攻势，目前尽管波动较大，但正好是低位建仓机遇。

以上仅供参考~

接着进入今天打新内容，开始还是我们的常规声明。

鉴于注册制逐步开放且新股破发逐渐常态化，以及我中的新股也碰到了破发情况...所以决定推出一个打新必读系列，专门分析判断新股的申购价值。

这部分研究从2021年11月开始，截止目前已经分析数百只新股，整体统计下来准确率接近90%，但由于新股相比已上市企业更容易受到多方面因素影响，并且数据验证周期仍然较短，会存在一定的风险。

因此我可以保证的是我会告诉你我是怎么分析的，并且我会按照这份计划执行，我无法保证的是一定就不会破发。

新股考察要素说明

考察要素1：可比行业和企业。

看企业的经营范围，判断从属行业，并选取相似度较大的可比公司，有现成的东西当然比较最省事。

考察要素2：发行价格和发行市盈率。

参考近期破发情况，股价越高破发风险就越大，这个因素不算很重要。

注册制下新股发行定价和估值更趋于市场化，任何企业的价值都不可能摆脱行业基本面和企业基本面，所以市盈率是新股分析的绝对重点要素。

优秀的企业以其高于行业的成长性确实能够获得比行业更高的估值，所以第三步要筛选的就是成长性。

考察要素3：业绩情况。

企业的以往营收和利润是稳健增长还是逐年下滑？是否存在大幅波动，如果存在大幅波动需要重点考虑是否存在为了上市和估值调节报表的嫌疑。

考察要素4：市场情绪。

不可否认的是在新股发行中除了基本面以外，情绪面的影响权重也很大，特别是对于某些热点赛道资金炒作意愿也更高，因此这部分分析也会综合考量适当增加，当然一切都还是得从基本面出发。

下面进入正式内容。

2022年9月26日可申购新股分析

美好医疗（301363）：企业基本情况：

全称“深圳市美好创亿医疗科技股份有限公司”，主营业务为医疗器械精密组件及产品的设计开发、制造和销售。

家用呼吸机和人工植入耳蜗组件的开发制造和销售是公司目前的核心业务；

同时，公司也着力于自主医疗器械产品、健康防护类产品的研发、制造和销售；

公司也是医疗器械注册人制度受托生产企业和合约制造商，为全球医疗器械客户提供医疗器械产品受托生产服务。

主要产品为家用呼吸机组件、人工植入耳蜗组件和肺功能仪等医疗器械产品。其中，组件产品主要应用于家用呼吸机和人工植入耳蜗产品的生产。公司目前医疗器械自主产品主要为肺功能仪。

a，家用呼吸机组件

公司家用呼吸机组件主要由呼吸机主机组件和呼吸面罩组件构成。家用呼吸 机组件产品及其应用图如下：

b，人工植入耳蜗组件

公司人工植入耳蜗组件主要包含外置声音处理器组件、植入体组件和附件 等。人工植入耳蜗组件产品及其应用图如下：

c，医疗器械产品

公司目前的医疗器械产品主要为自主研发的肺功能仪。

d，精密模具及自动化设备

公司为客户提供新产品的开发和生产转换服务，主要包括精密模具、自动化设备等。

业务主要是医疗器械的组件，或者模结构件也行，跟医疗也可以说没啥关系，不过也有一款自己的医疗设备，但是营收占比很低。

具体营收方面，主要营收大部分来源于家用呼吸机组件，营收占比在70%左右，其它分布比较散。

公司的战略客户包括全球家用呼吸机市场龙头企业之一的客户A和人工植入耳蜗全球市场龙头企业之一的客户B，均为全球医疗器械100强企业；

公司连续10年获评客户A“最佳供应商”，获评客户B“5年服务最有价值和优秀合作伙伴”。

近年来，公司不断拓展全球医疗器械优质客户，为多家全球医疗器械100强企业包括迈瑞、强生、西门子、雅培、瑞声达听力等提供监护、给药、介入、助听等细分领域产品和组件的开发及生产服务；

同时，公司还在呼气检测、心血管、器械消毒、骨科手术定位、眼科器械等细分领域与全球多家创新型高科技企业开展产品及工艺技术开发和生产制造方面的合作。

对应国证二级行业为工业品，可比上市企业分别为科森科技（603626）、昌红科技（300151）。

发行情况：

企业由东兴证券主承销，当前市值111.11亿元，新发行市值13.6亿元，发行价格30.66元，发行市盈率41.18，PE-TTM30.59x，顶格申购需要7.5万元市值。

对比工业品行业PE-TTM为44.69x，对比科森科技PE-TTM为77.44x、昌红科技PE-TTM为68.37x。

业绩情况：

预计2022年1-9月的营业收入同比增长17.68至34.66%。

预计归母净利润同比增长14.53至31.49%。

预计扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润区间为26,600.00万元至30,300.00万元，相较于去年同期增加15.42至31.47%。

2021年营业收入113,744.73万元，2020年营收88,794.13万元，2019年营收74,244.79万元，年复合增速为23.77%。

2021年扣非归母净利润30,274.16万元，2020年扣非归母净利润25,263.31万元，2019年扣非归母净利润21,731.36万元，年复合增速为18.03%。

2019-2021年，营收和利润增速还行，再到2022年营收和利润继续增长。

参考招股说明书主要由于下游客户订单充足，同时惠州基地投产产能提升。

具体毛利率方面，2019年到2021年主营业务毛利率分别为48.77%、49.95%和44.82%，毛利率在2021年有一定下滑，主要系受原材料价格上涨影响。

跟同业对比来看，处于中等水平。

从公司基本面看，行业一般，业绩增长稳定，毛利率下滑不过属于短期影响。

从发行情况看，创业板发行，发行价格一般，发行市盈率略高，PE-TTM一般。

最后汇总如下。

打新评级：谨慎，我的操作：申购。

申购建议说明：

积极，基本面和发行情况都较好，破发风险较小。

谨慎，基本面或发行情况存在一定问题，破发风险一般。

放弃，基本面或发行情况存在较大问题，破发风险较大。

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